【日光女神】（十五、破破破破处）

的银行短

期借贷更好一些。

桐叔皱眉道：但你这样重金下注，风险太大了。据我所知，管金生的万国

证券也收拢了许多筹码，他已经放出风声了要做空国债。他在大陆号称票教父，

听说不少机构都闻风而动，要跟着他做空。而你却想做多，就算是把阳光地产与

工厂抵押了，最多也就筹集几个亿的资金，远远不是万国证券的对手啊！

327国债是指国家在992年发售的国债，为期三年，到995年2

月底兑付。992年发售时国债的基本年利率是9。5%.也就是说，你99

2年花元买了国债，到993年就能得到9。5元，然后每年都按

9。5%利息计算。

按照计算，到995年国债兑换，每元的国债债券应该能兑换

28。5元左右。

但是，由于这几年经济过热，通货膨胀，很多猜测国家应该会对327国

债进行补贴，最终的兑付价格应该会在3元以上。

空方的观点是，既然一开始定好了年利率是9。5%，那到期了国家自然就

按当时约定的利率进行兑付，谁都不能说有问题。如果国家对327国债进行补

贴，意味着必须从国家财政掏钱出来对买了国债的进行额外补贴，由于国债庞

大的总量，增加一元的补贴都意味着很大的额外财政支出。在现在国库空虚的时

候，财政部不可能对国债进行高额补贴。因为这样的补贴意味着数以十亿计算的

庞大支出。

特别是现在的国债价格已经被炒到4多元，也就是说如果你现在才收购

国债，那幺必须是国家在月底国债兑付把每元国债兑付额提高到4

元以上，你才不亏损。

所以，空方的观点也是现在市场上的普遍观点。特别是万国证券的老总管金

生号称中国票，他率领的一批证券机构已经在相对低位大规模建仓，打

算做空327国债。

桐叔是消息灵通之，自然知道近期这最热点的信息，便劝道：除非国家

最终的兑付价格在45元上方，不然你做多毫无胜算。而且，万国证券等券商

的天量资金，足以把大盘砸下来。你扔个几亿进去，不过是螳臂当车罢了。